数 据
粮食产量数据公告。根据对全国31个省（区、市）的抽样调查和农业生产经营单位的全面统计，2019年全国粮食总产量66,384万吨（13277亿斤），比2018年增加594万吨（119亿斤），增长0.9%。其中谷物产量61368万吨（12274亿斤），比2018年增加365万吨（73亿斤），增长0.6%。
11月财新中国服务业PMI为53.5，为5月以来最高，预期51.2，前值51.1。莫尼塔研究钟正生表示，11月中国经济呈现出进一步回暖势头，内外需求皆有所好转。但企业信心仍未见明显改善，显示中美冲突的高度不确定对企业预期的影响，这将制约经济增长的修复。
市场
上证综指重回2900点，周度涨幅达到1.4%，创业板大涨3.72%。申万一级行业指数方面，电子行业受到市场追捧，周度涨幅达到6.31%，本周只有采掘行业下跌；全球重要指数涨跌不一，但总体表现出疲弱态势。
| 证券简称 | 周涨跌幅 | 申万行业指数 | 周涨跌幅 | 全球重要指数 | 周涨跌幅 |
| 上证指数 | 1.40% | 电子 | 6.31% | 恒生指数 | 0.58% |
| 深证成指 | 3.09% | 家用电器 | 4.66% | 俄罗斯RTS | 0.69% |
| 创业板指 | 3.72% | 有色金属 | 3.07% | 标普500 | 0.16% |
| 沪深300 | 1.93% | 食品饮料 | 2.79% | 法国CAC40 | -0.56% |
| 上证50 | 1.56% | 医药生物 | 1.19% | 德国DAX | -0.53% |
| 中证100 | 1.64% | 银行 | 0.58% | 日经225 | 0.26% |
| 中证500 | 2.36% | 建筑装饰 | 0.34% | 富时100 | -1.45% |
| 中证800 | 2.03% | 钢铁 | 0.07% | 韩国 | -0.29% |
A股总体PE（TTM）从上周16.30倍上升到本周16.61倍，PB（LF）从上周1.57倍上升到本周1.60倍；A股提出金融服务业PE(TTM)从上周26.00倍上升到本周26.61倍,PB(LF)从上周1.98倍上升到本周2.02倍。
数据来源：wind数据库
债市上涨：债市在经过10月单边下跌后，11月迎来了上涨，主要原因在于：
（1）11月公布的10月经济数据再度季初回落，其中，工业增加值表现明显低于市场预期。
（2）央行分别下调MLF、OMO、LPR利率各5BP，虽然利率幅度不大，但表现出货币政策暂未转向的信号。
（3）猪肉价格出现短期下跌，略缓解通胀压力。
（4）十年期国债收益率在3.3%附近具有一定配置价值。
高 层
2019年12月6日，中央政治局召开会议，分析研究2020年经济工作。总体看，稳增长仍然是硬要求，2020年政策将延续宽松、稳字当头，坚持逆周期调节，“送货币+宽财政+扩基建+地产边际松动”可期，会着力提升地方政府积极性，也会更加重视改革、科技创新和区域政策。
继续担忧内外压力，但也会更有信心和定力。会议认为“国内外风险挑战明显上升”（730政治局会议为“明显增加”，应是指近期中美冲突有再升级迹象），“要坚持用辩证思维看待形势发展变化”（去年同期为“要辩证看待国际环境和国内条件的变化”），以及“增强必胜信心”（730 政治局会议为“增强忧患意识”）。
稳增长仍是硬要求，明年大概还会设定GDP增速目标，GDP翻番目标也要确保实现。会提提出，2020年要“保持经济运行在合理区间”（去年同期一样），以及“确保全面建成小康社会”和十三五规划圆满收官”，意味着2020年GDP比2010年翻番目标仍要完成。
明年政策将延续宽松、稳字当头、坚持逆周期调节；未提及货币与财政政策、房地产政策和金融监管，但按惯例，接下来中央经济工作会议会具体部署，尤其是基建相关。
再次强调完善激励机制，预计明年地方政府积极性有望回升。会议强调“改进领导经济工作的方式方法，完善担当作为的激励机制”，这已是自去年11月民企座谈会以来至少是第13个国家级别会议或政策文件提出要落实免责和加强激励，尤其考虑到11月6日金融委第9次会议提出，“要把加强顶层设计和激发内生动力充分结合起来”，预计未来会出台高规格的免责细则。
更加突出改革开放，继续提示促改革（改制度）将成为2020年的关键词，2020年也有望迎来制度红利的春天。本次会议提出“坚持以改革开放为动力”（730政治局会议为“坚持推进改革开放”），并要求“善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力”，改革开放力度有望进一步加大。
更加注重科技创新，“硬科技”有望迎来大契机。会议认为今年以来“科技创新取得新突破”，并提出要“提升科技实力和创新能力”，再考虑到十九届四中全会提出“加快建设创新型国家，强化国家战略科技力量，构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关”。
关注区域政策。会议提出“推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局”，叠加 826财经委会议提出“增强中心城市和城市群等经济发展优势区域的经济和人口承载能力”以及四中全会提出“优化行政区划设置”，可关注深圳、武汉等城市可能的区域规划。
海 外
美国经济数据接连“折腰”，经济回落压力仍大。
（1）就业市场开始松动。
美国最新公布的11月ADP就业人数新增6.7万人，前值为增加12.5万人，不及预期，并刷新今年5月以来新低，连续4个月出现下滑。其中制造业新增就业人数持续负增长，下降6320人，凸显了美国制造业在贸易摩擦的影响下，资本开支低迷。
（2）制造业低迷有向非制造业蔓延的迹象。
11月ISM非制造业PMI 回落0.8%，降到53.9%。非制造业的持续低迷，就业市场的松动，将可能传导到非制造业领域，加大美国经济的下行压力。
（3）货币宽松仍将是美国的必选项。
美国经济的下行压力仍大，特别是制造业的低迷、就业数据的松动以及不景气进一步向非制造业传导的可能是值得关注的逻辑线索。此外，中美博弈常态化的背景下，进一步阻碍了全球化的进程，对贸易、投资等都将产生负面影响。而在美国的大选年，财政的刺激措施恐难推出，因此货币政策将成为防止美国经济陷入衰退，维护金融市场稳定的重要抓手。
欧元区10月零售销售环比减0.6%，预期减0.3%，前值从增0.1%修正为减0.2%；同比增1.4%，预期增2.2%，前值从增 3.1%修正为增2.7%。
德国10月季调后制造业订单环比减0.4%，预期增0.3%，前值增1.5%；工作日调整后制造业订单同比减5.5%，预期减4.7%，前值减5.4%。
来源：同花顺、万得
